水利企业，一道亮丽的风景线

与华夏文明的创造和发展息息相关的水利事业，在新中国成立以后，受到党和政府的高度重视，水利建设也取得了前所未有的辉煌成就。改革开放以来，随着我国社会和国民经济迅猛发展，水利在我国经济和社会发展全局中的地位和作用更加突出。

近年来，面对复杂的国内外经济形势，广大水利企业勇立潮头、锐意进取、不断开拓，着力优化产业结构，不断壮大经营规模，大力提高管理水平，逐步增强创新能力，积极参与市场竞争，勇于承担社会责任，企业生机活力竞相迸发，行业经营发展精彩纷呈，一大批优秀水利企业脱颖而出，一大批产业优势明显、经济实力雄厚、可持续发展能力突出的龙头企业和企业集团相继涌现，为加快水利改革发展和有效应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展作出了重要贡献。

水利企业是伴随着我国改革开放的不断深入、伴随着社会主义市场经济体制的逐步建立而不断发展壮大的。随着我国经济社会持续较快发展，我国水务行业、城市供水、水力发电等产业未来会有相当大的发展空间。与水务行业相关的水资源节约、保护、污水处理、中水回用、节水器具生产等会形成庞大产业，我国将出现一大批新兴的、有实力的水务公司。水力发电产业将得到更大发展，与水电建设相关的企业，如施工、设计、科研单位都会得到相应的发展。水利企业的发展前景十分广阔。

聚光灯下的水利行业

2011年发布的中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》和中央水利工作会议，明确了新形势下水利的战略定位，制定和出台了一系列针对性强、覆盖面广、含金量高的加快水利改革发展的新政策、新举措，指明了“十二五”和未来10年水利改革发展的目标、方法和实现途径。文件要求加大公共财政对水利的投入，多渠道筹集资金，预计未来10年水利投入将达到4万亿元。中央水利政策的出台，对股市特别是水利及其关联产业的上市公司产生了重大影响，水利板块个股变动体现了中央水利政策的利好影响，股价大幅提升，为促进水利上市公司募集资金、发展壮大提供了重大契机。

“一号文件”明确提出了“从土地出让金中提取10%用于农田水利建设”。如果说土地是很长一段时间以来中国经济发展的重要角色，那么，随着“一号文件”的出台，水将被上升到与土地同样的高度。

在2012年8月举行的全国水利投融资工作座谈会上，水利部总规划师周学文提出，未来10年我国水利建设任务十分繁重，建设项目多，投资规模大，未来将着力提升水利投融资公司实力，扶持其做大做强。

这些兴修水利的政策文件为水利发展创造了良好机遇。水利事业迈入了大投入大建设大发展的历史最好时期，为水利企业进一步发展壮大提供了广阔的市场空间和有利的外部环境。广大水利企业也能够借助这一轮水利建设和水利发展春风，在经营规模、发展潜力、企业效益等方面得到长足发展。

投资全面铺开 企业大有可为

不同的水利企业因其所在行业、公司规模、所在区域、行业地位等不同，受水利政策影响的程度也不相同，政策影响的时间长短和影响效果也有所差异。从政策的传导方式和路径来看，最先受到影响的板块将是与水利建设施工直接相关的水利工程承包施工类企业，其次是对水利管材、设备制造等制造业的影响，最后是扩展到节水、供水、再生水生产、污水处理等领域。

上市公司股价反映投资者对公司未来发展前景和盈利能力的预期，因此，通常会提前反映公司的各种利好。自2010年年底以来，水利板块一直是A股市场的一大投资热点，板块平均涨幅远超过同期大盘涨幅。例如，自2010年9月以来，粤水电最大涨幅达112%，钱江水利最大涨幅达96%，而大盘同期涨幅仅为16%；自2011年6月触底反弹以来，粤水电涨幅达37%，钱江水利涨幅为25%，而大盘同期反弹幅度仅为9.6%。三峡水利更是在一号文件出台后6个交易日内四度涨停，累计涨幅62.48%。

根据水利发展的规划和布局，未来水利投入将集中在以下几个方面，并对促进相关产业形成巨大助推力。

水利施工企业和水利建设类

水利建筑施工类企业是最先从利好政策中获取利益的板块。这类企业的未来发展将主要得益于小型病险水库和大中型病险水闸除险加固、山洪灾害的防治和城市防洪排涝等工程建设的逐步实施以及全国水资源配置工程对于水利建设的全面拉动。从统计资料看，2009年我国水利建设完成投资划分中，建筑工程完成投资占68.49%，受益最大。目前，A股市场有若干家从事水利工程业务的企业，最具代表性的是粤水电、安徽水利、葛洲坝。

2009年，粤水电和安徽水利的水利水电工程业务占主营业务的比重分别为40%和30%左右。2009年和2010年上半年，葛洲坝新签水电工程合同额约占新签合同总额的比例均为46%左右，这意味着公司业务将受益于水利水电的建设，未来将显著受益于水利工程的巨大投入。

根据《中小河流治理规划》，到“十二五”期末，我国要完成5000多条流域面积在200～3000km2的中小河流治理任务。保守估计，完成这些任务的总投资规模应以千亿元计，再加上水资源配置工程，未来水利建设施工将不断被推向新高，形成巨大的水利建筑施工市场，对水利施工企业以及水利建设管道制造类上市公司形成十分强劲的推动力。

水利设备制造类

企业受影响的第二个重要板块是水利设备类板块。这个板块发展的动力主要来自于两个方面：一是国家注重对于农田水利建设的投入，这将大大刺激对农田水利设备的需求，如对农田灌排渠系设施（由取水枢纽、输水配水系统、田间调节系统、排水系统、容泄区以及各种灌排建筑物组成），截流提水设施（包括小型水库设施、小型抽水站等），水土保持设施，尤其是对水泵和节水灌溉产品等设备的需求。因此，新界泵业、利欧股份、大禹节水有望受益于此轮农田水利建设加速。新界泵业主要产品是农业用泵，广泛应用于农业灌溉、农村深井提水等方面，农用水泵收入占比达到83.42%；利欧股份开拓工业用泵领域，可用于水利工程、水电工程等方面。二是水资源配置工程对于管道管材的需求。“十二五”期间，国家将在南水北调等水资源配置工程中继续投入大量资金。例如青龙管业、国统股份等都是行业内规模较大的管业公司。其中，青龙管业是我国陕、甘、宁、青、蒙地区产销规模最大的供排水管道制造企业。西北地区是我国缺水最为严重的地区之一，水利工程多，管材需求量将十分巨大。

节水灌溉类

目前，全国一半以上的耕地缺少基本灌排设施，现有灌区普遍存在标准低、配套差、老化失修、效益衰减等问题，60%的有效灌溉面积还在沿用落后的传统灌溉方式。灌溉条件的落后，直接威胁国家的粮食安全。从历史数据看，粮食产量增速与水利建设投资增速呈正相关。投资农田水利基础建设，有助于提高粮食产量，有利于维持粮价稳定和经济平稳发展。

据测算，水利基础设施建设的最佳投资比例为GDP的0.79%～0.84%。在“十一五”期间，这一比例仅为0.42%。“十二五”全国规划新增高效节水灌溉面积为1亿亩，其中，新增滴灌面积占比45%。新增滴灌面积将达4500万亩。以每亩高效节水灌溉投资750元计算，“十二五”期间，新增滴灌市场容量高达340亿元。鉴于此，水利节水灌溉技术、相关管网生产等企业将在这一轮大规模农田水利基础设施建设的投资中获得巨大收益。

目前，国内A股上市公司中，从事节水灌溉的主要在新疆和甘肃，分别为大禹节水、新疆天业与亚盛集团。新疆天业的市场份额稍高，而大禹节水是滴灌行业领军者。因此，新疆天业和大禹节水占据了大部分市场。

污水处理类

保护水生态水环境和践行最严格的水资源管理制度为污水处理企业带来很好的发展前景。以碧水源为例，该公司致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题，业务涉及城市污水及工业废水处理和再生利用，在“十二五”生活污水的减排压力下业绩得到明显提高。从短期来看，公司已公告的污水解决方案订单超过10亿元，为1～2年内的收入和盈利提供了充分保障。

我国水资源人均占有量少，空间分布不平衡，随着城市化、工业化的加速发展，水资源的需求日益增大。中央水利工作会议强调，把严格水资源管理作为加快转变经济发展方式的战略举措，包括水资源开发利用控制、用水效率控制、污水处理等方面。根据《中国污水处理行业“十一五”回顾及“十二五”规划投资分析及预测报告》，中国污水处理将在未来10年仍保持高增长，污水处理量将于2020年左右达到最高峰。据测算，2010～2015年期间，我国城市污水处理行业的投资需求为7000亿元（含污泥处理投资1500亿元），平均每年新增投资1100亿元；污水再生利用投资为300亿元。

“十二五”期间，为满足以生活污水为主要增长源的污水处理需求，2011～2015年污水处理产能需增长63%，相关领域投资将超过1万亿元。

供水水务类

供水企业最直接的收入来自于水价。长久以来，我国水价远远低于其成本。为提高用水效率、控制用水总量等目标逐渐推出的阶梯水价政策将再次利好于自来水供水企业。利好主要是来自供、需两个方面。从供给方面来看，自来水供应者由于兼并重组数量减少，且在可预期时间内水价还将不断提升，将大大提升供水企业的盈利能力；从需求方面来看，加速发展的城镇化进程和集中供水规模的不断扩大，自来水需求相应增加，为供水企业提供了一个持续稳定增大的产品市场和良好的收益预期。

在水务上市公司中，具有代表性的是钱江水利和首创股份。随着中央一号文件的进一步贯彻落实，公司水务主业有望保持稳步增长势头。

水力发电等科技创新类

最具有代表性的企业是以水电起家的葛洲坝。从葛洲坝、三峡工程等高难度项目建设中积累的丰富经验，使其在交通、基建工程方面具有绝对竞争优势。葛洲坝是A股中受益最明显的公司。据预测，中央政策的推动以及水利水电的10年景气周期来临，使得葛洲坝水利水电业务在“十二五”期间的复合增长率将达53%，可贡献净利润14.27亿元。典型企业有葛洲坝、三峡水利、粤水电。

由此可见，无论从短期股价波动，还是从长期企业发展来看，中央水利政策对水利上市企业具有非常显著的影响作用。2011年中央一号文件、中央水利工作会议，对促进水利行业全面发展、激发水利上市公司突破创新具有非常重要的作用。

机遇与挑战是并存的。水利企业应珍惜来之不易的水利大好形势，利用中央加大对水利投入的契机，发展自己、壮大自己，努力开创水利企业发展新局面，成为市场经济浩瀚大洋中的一艘艘航空母舰，为推动水利改革发展新跨越作出新贡献！

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