下半年翻身仗怎么打
时间：2022-05-29 08:07:01 浏览次数：次
2007年6月，A股市场发生了前所未有的宽幅震荡，跌幅一浪深过一浪。“5·30”暴跌的创伤还未完全修复，6月22日、25日、27日、28日，大盘又接连经历了4次深幅下挫。中期调整走向深入，广大股民损失惨重。
细心的股民也许会发现，股市下跌时，我们的世界也清静了许多，报纸、杂志、网络、电视和电台以往连篇累牍的股市报道少了很多，满天飞舞的各种利好消息也没有了往日的嚣张，被媒体突然“遗忘”的股市，在下跌中迎来了难得的安宁时光。
“静思以行远”，上半年已然过去，如同足球赛事的中场休息一样，不仅需要球员们养足体力，更需要思索下半场该如何布阵，才能笑傲绿茵。而对股民来说，这段清静时光也是调整投资思绪的最佳时刻。淡忘半年来潮起潮落的数字游戏，放松一下被贪婪和恐惧折磨的神经，盘点这半年来的成败得失，总结一下经验教训，然后整装待发迎接下半年的行情。
既然分享牛市的盛宴并未结束，那么股民也不必轻言放弃。在没有了各种小道消息的时候，各大知名机构的下半年投资策略就成为股民真正的投资指南。机构毕竟是机构，无论在熊市还是牛市，机构的触觉总是最灵敏的，跟着机构建仓布局也是最安全的。
清醒认识目前市场阶段和下半年的重大投资机遇，针对各行业的特性做出前瞻性的预测与策略研判，成为股民，尤其是被套股民在2007年下半年打一场翻身仗的关键所在。
中期调整贯穿第三季度
宏观经济持续高速增长和人民币升值是支持我国股市长期向上的两个基石。一方面，下半年经济增长动力仍然强劲，上市公司的效益有望保持较好的增长态势，动态市盈率增速有望降低。另一方面，从其他新兴市场的情况看，本币在升值周期内股市都有不同程度的大幅上涨。1985-1988年两年日元快速升值，股票市场从1986年11月开始进入大牛市，到1989年12月29日，4年上涨了200%。台币的大幅升值发生在1985-1989年，同期台湾加权指数上涨了1160%。如果人民币升值按照日元升值、台币升值的模式演绎，人民币已步入了中长期升值通道。
根据人民币升值的三项原则（保持主动性、可控性及渐近性），我国政府在人民币升值上会吸收其他国家升值过快的教训，预计今年升值幅度在4%-5%，上限为10%。以人民币低估20%左右估量，人民币升值将给我国股市带来3年左右的牛市和2年左右的调整，上证指数有望达7000多点。若今年人民币再温和升值4%，那么将推动上证指数上升523点，加上制度变革等因素的推动，上证指数可达5300点左右。因此，日元台币升值历程与目前股市的迹象表明，我国股市仍处于牛市的初级阶段。
虽然下半年牛市根基没有改变，但伴随二季度末的大幅震荡过程，加上政府可能进一步的宏观调控货币政策、监管力度以及股指期货等因素都会对股市造成大幅震荡。
国信证券发展研究总部总经理何诚颖认为，2007年第三季度沪深股市将进入调整，时间跨度可能为3-4个月。原因如下：
第一，2007年下半年不大可能维持3000亿元以上的日成交金额，否则一年缴纳的印花税金额就将超过上市公司一年的净利润，也将超过历史上已经全部上缴的印花税金额。也就是说，2007年第三季度进入缩量的可能性非常大，那么缩量对应的就应该是调整。
第二，如果2007年7-9月在优质蓝筹股的带动下，冲向7000点以上，那么2008年A股市场可能就要冲到10000万点以上。2008年A股1万点的这种可能性显然太小，这意味着A股市场出现全面泡沫。换句话说，2007年第三季度进行调整，2008年奥运会前还有一波相当良好的行情，甚至是大盘再度翻番的行情，但前提是大盘需要回到3000点附近，一波从3000点左右到7000-8000点的行情。
第三，2006-2007年的大牛市中，获利盘十分丰厚，这样的利润需要回吐。这个回吐利润的过程在2007年第三季度的可能性非常之大。
第四，如果股指期货在7月不能推出，大盘蓝筹指标股就有可能进入调整，一旦大盘蓝筹指标股展开调整，大盘进入调整也是必然的。在经过中期调整后，大盘将进入上升渠道。
震荡行情凸显三大投资机会
工欲善其事，必先利其器。基于上半年的普涨型牛市发展到现在的结构性牛市的现实，下半年A股市场投资策略应把握财富效应和价值成长两条主线。因而，下半年投资重点将主要集中在消费升级、外延性增长、节能环保以及人民币升值等方面，投资者的投机性风险应该适当降低，采取相对集中的价值投资策略。
1. 沪深300成份股带来投资机会
西南证券研发中心张刚认为，下半年若推出股指期货和融资融券业务，沪深300成份股有望成为阶段性市场热点。除了目前权重比较大的股票外，下半年若出现海归的大盘公司，也将被纳入成份股。因此，下半年市场将回归价值、回归以沪深300成份股为代表的大中型蓝筹和优质的成长股，没有实质性利好的题材股泡沫一定会消退。
天相投资首席策略分析师仇彦英认为，若下半年推出股指期货，对市场总体的影响没有大的变化，更关注的是对成份股的作用。股指期货的推出对成份股有一个明显需求上的提升。虽然目前股指期货推出的时间仍然有很大的不确定性，但这种预期的存在就会对沪深300有一个持续的需求上的刺激，所以未来围绕着沪深300是一个支持策略。
2. 关注升值和通胀下的价值重估机会
人民币升值是支持本轮牛市主要的基本面背景，而人民币升值与美元贬值呼应使得房地产价格呈现加速增长势头。此外，在流动性过剩带来的长期低利率货币环境难以扭转的情况下，我国工业化、城市化进程的加快，房地产消费需求旺盛，房地产价格上涨势头将保持较长时期。
宏源证券研究员黄辉认为，在人民币升值的前提下，地产龙头企业将是人民币升值的最大受益者。特别是北京地产股也兼具有奥运题材，在地产板块中表现尤其抢眼。若是之前涨幅过大的奥运题材的地产股，可谨慎回避。同时，随着资本市场活跃，市场规模扩张，证券公司迎来超常规发展的历史机遇。经纪业务、投资银行、新增业务为券商带来丰厚的业务发展空间。因此，今年下半年，房地产、证券、保险等上市公司业绩存在大幅增长可能，值得关注。
3. 关注外延式增长的投资机遇
整体上市与资产注入等股东行为是全流通过程中实实在在的趋势，这种不可逆的趋势决定了A股市场还会有更多优良的资产涌现出来，并最终从长期影响上市公司的经营状况，也就是说外延式增长最终会成为转向内生性增长的途径。
特别是借助资本市场进行的中央企业整合方式可继续关注：一是产业整合带来的整体上市机会，包括“换股IPO”、“换股并购”、“增发收购”三种模式；二是内资并购，蕴藏着丰富的投资机会；三是随着人民币升值以及全流通的真正到来，外资并购活动将会逐步增加。
天相投资金融创新部经理于善辉建议关注实质性重组和资产注入的概念。特别是大股东资产注入等外延式增长将成为下阶段上市公司业绩增长的主要方式，也是投资者下半年应重点关注的投资机会。而大股东资产注入、定向增发、引进战略投资者将成为全流通背景下企业外延式增长的直接途径。
稳健避险板块是下半年的投资主题
随着单边上涨行情的结束，A股市场进入剧烈震荡期。在此背景下，规避风险以及寻找稳健超额收益的板块成为下半年新的投资主题。
1. 环保能源板块—后起的新秀
产业扶植政策和税收优惠政策使得节能环保产业得到国家有力的支持，产业前景非常乐观。节能减排在今后相当长的一段时间里将成为中国经济的着力点，新能源行业也获得前所未有的发展动力。对资本市场来说，也带来了全新的投资机会。
银河证券分析师孙卓认为，在政策“和谐社会”的背景下，风电、太阳能等新能源将会带来投资热潮中的机会以及并购整合的机会。一是那些拥有节能减排技术产品的企业将直接受益，如太阳能、风能、水电、核能、生物能生产企业，以及污水处理、废气处理、垃圾处理企业将受到产业政策和财政政策的支持，发展前景看好。二是节能减排带来的产业资源整合机会。政府将从土地和信贷方面进行控制，使得新项目的增长受到抑制，产业中的已有企业竞争压力将减轻。此外，不符合效率和环保要求的落后产能将被淘汰，进行产业资源有效整合。建议关注轻工机械（600605）、内蒙华电（600863）、长江电力（600900）等个股。
2. 机械板块—不落的太阳
目前机械行业仍处于黄金发展时期，预期下半年增速仍维持高位。一季度机械行业产销增速高位运行，总产值同比增长31.94%，同比提高2.7个点；出口增长34.7%，提高11.61 个百分点，利润增幅也在40%以上。
综合考虑国际机械行业比较和其他行业比较，机械行业龙头企业的估值仍处于较为合理的范围之内，并未出现明显高估，下半年机械行业仍将是攻防兼备的较好选择。
中信证券研究员郭亚凌认为，首先建议关注处于高成长期的船舶制造、工程机械、冶金矿山设备和机床工具子行业中的龙头企业，如沪东重机（600150）、广船国际（600685）等个股。其次，关注技术进步和资本红利所带来的盈利超预期的投资机会。如振华港机（600320）、沈阳机床（000410）等应存在较多的因技术进步而带来的投资机会。另外关注高速铁路投资加快所带来的投资机会。2007年上半年起重机、泵车、旋挖钻机销量大幅增长超出市场预期的重要原因就是“高铁”效应。由于2007年刚刚进入高铁开工的高峰期，2008年其投资额依然很大，因此预计下半年对上述设备的采购量仍可能较大，建议投资者关注三一重工（600031）、中联重科（000157）等个股。
3. 医药板块—雨后的彩虹
医药行业正从2006年的“低谷”中逐步回升，而2007年的政策和监管更趋严厉，其中优质公司已率先走出 2006 年良莠不分的“混沌”竞争状态，迅速适应新的监管秩序，开始沐浴行业暴风雨后的一轮彩虹。
在主导医药行业发展的驱动因素“医改阳光”和“监管风暴”的推动下，医药行业遭受更为严厉的考验。但有改革就有机会，大改革酝酿大机会—医改无疑酝酿着巨大行业机会 2006年以来前所未有的监管风暴则加速行业洗牌，使优质企业历经风雨终见彩虹，加速大市值医药企业诞生，令强者恒强。
国信证券分析师贺平鸽分析，下半年投资医药板块坚持长短兼顾、内外并举，在自上而下和自下而上之间寻找平衡点，在高市盈率下紧盯可持续的真实业绩。在医药板块热点纷呈之时，强调企业的真实业绩和核心竞争力；在整体市盈率高企之时，建议投资者更着重于可持续发展的“价值型投资机会”而非一次性收益的“交易性机会”。从长远看，现阶段看似已处于高估值状态的优质企业，长期风险却是最小的。建议投资者优选：天士力（600535）、天坛生物（600161）、同仁堂（600085）、云南白药（000538）等。